|
Trong khi các chỉ số vĩ mô
(ngoài con số thất nghiệp) của nền kinh tế Mỹ có những dấu hiệu dần dần
hồi phục thì tâm điểm của thế giới lại tập trung vào cuộc khủng hoảng nợ
quốc gia đang manh nha ở Châu Âu và quá trình hạ cánh mềm tránh tăng
trưởng nóng của kinh tế Trung Quốc (Đặc biệt là phòng ngừa bong bóng của
thị trường BĐS), và đây cũng có lẽ là tâm điểm chú ý trong năm 2010
này.
Thâm hụt ngân sách và
nợ quốc gia các nước khu vực Eurozone
(Nguồn:
Reuters)
Với khối Eurozone có thể
xảy ra 3 kịch bản:
1) Các nước yếu như Hi Lạp,
Bồ Đào Nha…sẽ bị loại khỏi Eurozone để tránh sự lan truyền khủng hoảng
nợ quốc gia. Việc này nếu xảy ra sẽ có hiệu ứng xấu bởi sự vay nợ chéo
khá phức tạp giữa các quốc gia Đông Âu, Nam Âu và Tây Âu (Tây Ban Nha
với tỷ lệ thất nghiệp trên 20% hiện đang nắm trên 30% nợ quốc gia của Bồ
Đào Nha; Pháp, Đức, Anh đang cho Tây Ban Nha vay trên 570 tỷ Euros
trong tổng số 1.100 tỷ Euros nợ của Tây Ban Nha; Trong tổng số nợ quốc
gia 1.400 tỷ Euros của Ý thì riêng Đức và Pháp cho vay đến trên 700 tỷ
trong đó số tiền Pháp cho Ý vay chiếm đến hơn 500 tỷ Euros, tương đương
với 20% GDP của Pháp, ngoài ra số nợ của các nước Đông Âu cũ và vùng
Baltic của các nước kể trên cũng không hề nhỏ).
2) Tình hình diễn biến bất
ngờ dẫn đến các nước mạnh như Pháp, Đức chủ động rút khỏi Eurozone và
kịch bản này sẽ dẫn tới sự tan rã khối công đồng chung Châu Âu và có thể
mô đình phục hồi hai đáy của kinh tế thế giới sẽ xảy ra.
3) ECB, IMF, Mỹ và phần còn
lại của thế giới đồng thuận và dồn tâm sức, tiền bạc để giúp châu Âu
dần thoát khỏi cuộc khủng hoảng nợ này. Hiện kịch bản 03 đang được kỳ
vọng, và có lẽ đây là kịch bản sáng sủa nhất.
Tuy nhiên với sự không đồng
thuận cao của các nước trong khối Eurozone, những chính sách tài khóa
thắt lưng buộc bụng của các nước trong khối PIIGS cũng như khả năng trả
nợ của các nước này thực sự sẽ là một quá trình đầy khó khăn và dài lâu
và diễn biến xảy ra sẽ khá dài lâu phải nói là rất khó dự báo được. Tóm lại là tình hình biến động của
cuộc giải cứu châu Âu sẽ là một vấn đề cần quan tâm liên tục để có những
phòng ngừa rủi ro về tình hình xấu có thể xảy ra.
Về tình hình Trung Quốc,
đứng trước tình hình tăng trưởng tín dụng nóng và cảnh báo bong bóng của
thị trường BĐS, từ những tháng cuối Quý I/2010 Trung Quốc bắt đầu có
những hành động thắt chặt tín dụng, và tác động đến TTCK là tức thời
khi chỉ số chứng khoán Thượng Hải đã giảm liên tục từ mức gần 3300 điểm
đầu năm xuống tới ngưỡng 2500 điểm vào thời điểm hiện tại. Về lịch sử dữ
liệu thì TTCK Việt Nam có những giai đoạn trễ pha khoảng 3-6 tháng so
với Trung Quốc.
Điểm qua thị trường chứng
khoán thế giới, chỉ số SP500 sau hơn 3 tháng tăng trưởng khá ấn tượng,
hiện đã bước vào giai đoạn điều chỉnh. Thị trường chứng khoán Trung Quốc
đã hình thành xu hướng downtrend từ hơn một tháng trước đây và hiện vẫn
đang duy trì xu hướng này.
Với nội tại của kinh tế
Việt Nam, việc cố gắng ổn định vĩ mô là ưu tiên hàng đầu và hiện nay các
dấu hiệu cho thấy tình hình đang trong trạng thái ổn định về ngắn hạn.
Tuy nhiên trong thời gian qua, TTCK Việt Nam dường như đã chịu tác động
với tình hình thế giới.
Trong giai đoạn khoảng 1,5
tháng vừa qua VN-Index tăng trưởng không mang tính bền vững, chủ yếu dựa
vào các cổ phiếu nóng. Tuy nhiên từ 7/5 bắt đầu có dấu hiệu dòng tiền
ra khỏi dần các nhóm cổ phiếu nhỏ tăng nóng, VN-Index chuyển sang giai
đoạn điều chỉnh và vô hình chung nhóm các cổ phiếu bluechips bị giảm
điểm quá đà. Hay nói cách khác là nhóm các cổ phiếu bluechips đã bị giảm
điểm oan và hiện đã trở về vùng giá phải nói là khá hấp dẫn cho việc
bắt đầu giải ngân trở lại.
Hiện tại VN-Index đang bị
giảm quá đà và vẫn đang duy trì trong kênh giảm điểm, tuy nhiên vùng đáy
có thể hình thành trong thời gian tới và cơ hội ngắn hạn hiện đang hiện
hữu đối với cả các nhà đâu tư cá nhân và tổ chức.
Nhìn tổng thể, với việc
điều chỉnh mạnh của TTCK thế giới vừa qua, hiện nay chỉ số VN-Index đã
không còn quá rẻ tương đối so với các nước trong khu vực, kết hợp với
tình hình thế giới đang dao động trong trạng thái thiếu ổn định nên việc
tăng trưởng mạnh của VN-Index trong thời gian tới có thể sẽ gặp khá
nhiều khó khăn.
Phòng
Phân Tích – SHF
|